钢铁行业：长材类面临较大调整压力

钢材市场：金九期待落空，钢价继续向下。部分商家预期中秋节后钢材价格能企稳，但是节后的表现彻底让金九期待落空。除冷轧依然坚挺外，其他品种普遍走弱，其中螺纹钢和线材跌幅扩大，上海市场分别下跌40元/吨和20元/吨，全国均价下跌41元/吨和31元/吨。热轧、中厚板也出现20-30元/吨的下跌。总体来说，下游需求的恢复低于预期。

原材料：随着钢材价格的连续回落，一直表现坚挺的铁矿石价格也出现了松动，其中前期价格涨幅较大的国产矿首先出现下跌，唐山铁精粉价格上周下跌40元/吨，至1475元/吨。印矿期货价格下降2美元/吨，至187美元/吨，港口现货价格暂时保持平稳。我们预计钢市的调整尚未结束，后期铁矿石价格仍将跟随回落。

盈利空间：国产矿价格下跌，计算出当期成本小幅下降6元/吨左右。盈利方面，螺纹钢上周平均盈利在199元/吨（新版模型螺纹钢调低了螺纹钢的盈利空间，使之更贴近当前市场情况），较前一周减少51元/吨；热轧周平均盈利在125元/吨，较前一周减少24元/吨。

库存：社会库存总量连续4周回升，螺纹、线材增幅明显。上周末社会库存总量1425万吨，环比增加21万吨，为连续第4周回升。分品种来看，仅中板库存有小幅降低，其他都有不同程度的增加，螺纹钢和线材库存累计增幅较多。

调价信息：钢厂调价出现品种分化，“长材下，板材上”成为新特色。10月份以宝钢为代表的大中型钢厂的板材出厂价延续了9月份的涨势，宝钢热轧、冷轧和镀锌分别上调60元/吨、80元/吨和50元/吨。上调价格的原因除修正之前品种价差和原料价格上涨之外，还有汽车等下游行业已经出现了好转，钢厂对10月份部分板材需求相对看好。但是长材方面，市场价格的疲软迫使钢厂也调低了出厂价，沙钢在连续2旬平盘之后，9月中旬的出厂价开始下跌，螺纹钢下调70元/吨，盘螺下调30元/吨，线材继续维稳。预计其他生产建材的中小钢厂将在沙钢的带动下，引发新一轮价格下调。